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    2018年前三季度A股上市公司股权激励市场概况

    时间:2018-11-29 10:51:08  来源:本站  作者:

      根据“荣正咨询”A股上市公司股权激励数据库统计显示,2018年前三季度首期公告家数191家,远超过2016年前三季度的86家,相比2017年前三季度的176家也有将近10%的增幅,达到了历史峰值,同时也说明A股上市公司股权激励也进入了新的常态。

      根据图2显示,在前三季度首期公告的191家案例里,仍然有高达77%的上市公司选择限制性股票激励工具,绝对家数达到147家,而期权、复合工具的比例分别为12%、11%。这一比例分布基本上维持了近三年,进入2018年以来,虽然融资环境比较困难,这对限制性股票激励工具来说是不利因素,但是二级市场行情受多方面因素的影响,一路走低,使得多数上市公司依然没有信心,一时难以改变较少使用股票期权激励工具的格局。

      2018年8月15日,为深入贯彻党的精神,落实党中央、国务院关于加快建设人才强国的战略要求和深入推进资本市场对外开放的部署安排,丰富资本市场投资主体,拓宽资金入市渠道,优化资本市场结构,经国务院同意,中国证监会正式发布《关于修改的决定》《关于修改的决定》,进一步放开符合规定的外国人开立A股证券账户的权限。本次修改内容主要涉及以下两个方面:一是修改《证券登记结算管理办法》有关规定,增加“符合规定的外国人”作为投资者类别之一,根据这一修改,目前将允许在境内工作的外国自然人投资者开立A股证券账户。二是修改《上市公司股权激励管理办法》,将可以成为股权激励对象的境内上市公司外籍员工范围,从在境内工作的外籍员工,扩大到所有外籍员工。修改后的《证券登记结算管理办法》和《上市公司股权激励管理办法》将于2018年9月15日起正式施行。

      这两个“管理办法”的修改为有外籍员工,特别是有较多在境外工作的外籍员工的上市公司扫清了激励的障碍。在这之前,上市公司若想激励外籍员工,绝大多数都是采用“股票增值权”这一工具,这个工具的实质类似“股票期权”,模拟股价、附加考核条件,但是最终由上市公司用现金进行收益兑现,属于“公司请客、公司买单”。两个“管理办法”修订之后,针对这些外籍员工、特别是在境外工作的外籍员工都可以一视同仁,采用股票期权或者限制性股票等“公司请客、市场买单”的激励工具对其进行激励,为上市公司节省不少现金支出。

      2018年8月31日,《全国人民代表大会常务委员会关于的决定》(“决定”)经中华人民共和国第十三届全国人民代表大会常务委员会第五次会议通过,由国家主席签署国家主席令予以公布,大部分自2019年1月1日起实施,新起征点和税率自2018年10月1日起实施。新个人所得税法针对计算和申报方法、征税范围和适用税率、扣除项目等方面进行了修改和完善,个税改革跨出坚实的一步。与此同时,全年一次性奖金、股权激励等事项后续如何操作成为公众关注的焦点。针对上市公司股权激励的影响主要体现在以下两个方面:

      优化调整税率结构:以现行的7级累计税率为基础,将扩大3%、10%、20%三档低税率的级距。如果现行股权激励纳税政策不变的情况下,大多数非高管层获得的股权激励收益的适用税率将会降低,员工实际拿到手的收益会更高。

      修订后的新个税法中,按月征收改为按年征收,员工取得上市公司股权激励所得是否需合并至年收入汇总交税值得后续关注。

      中国证监会于2018年9月6日在中国政府法制信息网发布关于《中华人民共和国公司法修正案(草案征求意见稿)》(以下简称“征求意见稿”)公开征求意见的通知,征求意见稿重点解决了以下三个方面的问题:一是增加股份回购情形。二是完善实施股份回购的决策程序。三是建立库存股制度。上述三个方面问题的解决给上市公司股权激励也带来了以下积极影响:

      根据征求意见稿规定,回购股份用于员工持股计划或者股权激励的,回购的股份数不得超过已发行股份总额的10%。而现行《公司法》规定,如上市公司员工持股或股权激励的股份来源为回购股份,则授予比例不得超过公司股本总额的5%。回购股份的比例由5%提升至10%,给股本相对较小、市值相对较低的上市公司实施股权激励带来了很大的便利性,可以回购更多的股份激励更多的骨干员工。

      根据征求意见稿规定,回购股份用于员工持股计划或者股权激励的,可以将股份以库存方式持有,持有期限不得超过三年。而现行《公司法》规定,回购股份奖励给本公司职工的要在一年内转让。实践中,如果上市公司使用股票期权激励工具,按照证监会的规定,每一批的行权比例最多不超过50%,那么最快也要分两年行权,所以,现行《公司法》的规定使得股票期权的股票来源没法通过回购的方式实现,如果征求意见稿的这一条能够落地实施,就为上市公司实施回购型股票期权激励计划开辟了道路。

      根据征求意见稿规定,回购股份用于员工持股计划或者股权激励的,可以依照公司章程的规定或者股东大会的授权,经董事会三分之二以上董事出席,并经全体董事过半数同意,而不必一定要经股东大会表决。这样,为上市公司回购股份实施股权激励简化了表决程序,提高了实施效率。

      根据“荣正咨询”数据库统计显示(图3),2017年首期公告家数达到历史峰值(246家),且与进入常态化后的前6年(2011-2016年)平均相比,公告家数基本翻倍。在这里,笔者大胆预测,2018年全年A股上市公司股权激励首期公告家数将超越2017年,再创新高,达到260家左右!预知结果如何,且看2019年元旦后上班第一天笔者的分享。

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